Um fundo offshore registrado no Texas passou a integrar uma linha de investigação da Polícia Federal sobre transferências feitas pelo ex-banqueiro Daniel Vorcaro, do Banco Master, ao senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ). A apuração busca esclarecer se parte dos valores foi usada para custear a permanência de Eduardo Bolsonaro nos Estados Unidos ou se todo o dinheiro foi destinado à produção do filme Dark Horse, cinebiografia sobre Jair Bolsonaro.
Entre fevereiro e maio de 2025, Vorcaro teria repassado US$ 10,6 milhões (R$ 61 milhões) a Flávio em seis operações. Documentos indicam que pelo menos parte desse montante foi transferida pela Entre Investimentos e Participações para o Havengate Development Fund LP. Um comprovante registra uma ordem de pagamento de US$ 2 milhões.
Flávio negou que os recursos tenham sido destinados ao irmão. Ele afirmou que todo o dinheiro aportado no fundo foi utilizado na produção do filme. Também declarou que Eduardo se mantém com uma doação feita pelo pai e com reservas próprias.
“Não foi para o Eduardo Bolsonaro. Todos os recursos que foram aportados neste fundo, que é específico para a produção do filme, foram usados integralmente para fazer o filme”, disse o senador.
Eduardo também rejeitou ter recebido dinheiro de Vorcaro. Segundo ele, sua participação no projeto se limitou à cessão de direitos de imagem. Documentos, porém, apontam que ele assinou um contrato relacionado à produção e que, em uma etapa inicial, atuou como diretor executivo do filme. O ex-deputado afirmou ter investido R$ 350 mil de recursos próprios no começo da produção e disse que foi reembolsado depois da entrada de investidores.
A estrutura do fundo
O Havengate Development Fund LP tem como agente legal o escritório Law Offices of Paulo Calixto PLLC, de Paulo Calixto, advogado de Eduardo nos Estados Unidos. O fundo aparece registrado como pertencente à Havengate Development Fund GP LLC, empresa sediada no mesmo endereço comercial do escritório, em Dallas, no Texas.
A empresa tem Paulo Calixto e o corretor de imóveis Altieris Santana entre seus membros. Santana também aparece como sócio-administrador da Calixsan Capital Management e como agente imobiliário da Sanmo Realty. Antes disso, afirmou ter trabalhado no Banco Espírito Santo e no Banco do Brasil, ambos em Miami.
Calixto é advogado especializado em imigração, com atuação voltada principalmente ao visto EB-5. Formado em Direito pela Universidade Mackenzie, em São Paulo, ele tem mestrado pela SMU Dedman School of Law, em Dallas, e vive nos Estados Unidos há mais de 20 anos. Eduardo o descreveu como profissional com experiência em gestão patrimonial e fundos de investimento.
Flávio afirmou que a participação de Calixto na administração do fundo estaria ligada à necessidade de estruturar o projeto cinematográfico. Eduardo também considerou compatível a atuação do advogado no arranjo, em razão de sua formação e experiência profissional.
A rota dos recursos
A Entre Investimentos é liderada por Antônio Carlos Freixo Júnior, conhecido como Mineiro, que foi alvo da segunda fase da operação Compliance Zero. A investigação apura suspeitas de fraudes financeiras e lavagem de dinheiro relacionadas ao Banco Master e a Vorcaro.
Depois da deflagração da operação, o Banco Central determinou, em março deste ano, a liquidação extrajudicial da Entrepay Instituição de Pagamento. A medida alcançou também a Acqio Adquirência e a Octa Sociedade de Crédito Direto, integrantes do Conglomerado Entrepay, controlado pela Entre Investimentos. As autoridades passaram a investigar se Vorcaro seria um dono oculto da empresa. A Entre nega vínculo societário, controle ou participação na governança por parte do ex-banqueiro.
Documentos indicam que dificuldades operacionais para a remessa internacional levaram à escolha da Entre Investimentos como intermediária. Em fevereiro de 2025, Fabiano Zettel, cunhado de Vorcaro e apontado pela PF como principal operador financeiro do banqueiro, relatou recusas do setor de câmbio do Banco Master para realizar a operação. Vorcaro teria orientado que o pagamento fosse feito “via entre”.
Eduardo nos Estados Unidos
Eduardo vive nos Estados Unidos desde fevereiro de 2025. Na última segunda-feira (11/5), a Procuradoria-Geral da República pediu a condenação do deputado federal cassado por coação no curso de processo. A acusação está relacionada à articulação, a partir dos Estados Unidos, de sanções contra o Brasil e autoridades brasileiras, com o objetivo de influenciar o julgamento de Jair Bolsonaro por golpe de Estado.
Em 2025, Jair Bolsonaro enviou R$ 2 milhões ao filho nos Estados Unidos. Na ocasião, o Supremo Tribunal Federal considerou o repasse um indício concreto de articulação entre os dois para interferir na atuação do Judiciário brasileiro.
Por que o fundo dificulta o rastreamento
Fundos offshore são estruturas de investimento registradas fora do país de residência do investidor. Em muitas jurisdições, podem ocultar a identidade dos cotistas e registrar o veículo em nome de um administrador, inclusive um escritório de advocacia. Estruturas em cascata, nas quais fundos são proprietários de outros fundos, também dificultam a identificação do beneficiário final.
O auditor fiscal Roberto Alvarez, diretor financeiro do Sindicato Nacional dos Auditores Fiscais da Receita Federal do Brasil, compara esse tipo de estrutura a um “CNPJ de papel”. Ele afirma que a operação entre Vorcaro e Flávio chama atenção pelo volume movimentado e questiona a origem dos recursos.
Desde 2010, normas internacionais ampliaram o compartilhamento de informações financeiras entre países. Naquele ano, os Estados Unidos adotaram o Foreign Account Tax Compliance Act (Fatca). Em 2014, a Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico criou o Common Reporting Standard (CRS), ao qual o Brasil aderiu formalmente em 2016.
Os Estados Unidos, contudo, não aderiram ao CRS. As instituições estrangeiras devem informar às autoridades americanas sobre contas de cidadãos dos Estados Unidos no exterior, mas não há compartilhamento automático equivalente sobre estrangeiros que investem no país. Por isso, a PF depende de cooperação específica com o FBI ou com instituições americanas para avançar na investigação sobre o Havengate.
